富瑞发布研究报告称，予申洲国际（02313）”持有“评级，目标价由67港元调低16%至56港元。富瑞认为，申洲国际的成本优势转弱，正在失对其竞争力及核心主要供应商（中国厂房）地位，因此调低目标价，将2024年每股盈测上调16%，但将2025年及2026年每股盈测调低，其中2025年盈利预测低于市场平预测约27%。

该行指出，申洲国际面对结构性挑战，其中中国厂房面对高工资及贸易战等，不再是大多数品牌的核心供应厂房，令公司的越南及柬埔寨要进一步削价竞争，以获得中国订单。公司早前公布2024年7月起内地工人工资上调10-15%，富瑞指，申洲在最低工资的印尼，却缺乏厂房，令成本更劣，富瑞认为，大牌子在乏产品创新下，今明两年更着重成本。同时2024年下半年人民币升值，料令公司毛利率难持久。

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